博时基金吴渭：穿越牛熊诠释绝对收益战将本色

今年以来，投资者“借基”入市的积极性被点燃，权益类基金深受青睐，牛基、爆款层出不穷。在机构化浪潮席卷的当下，优秀的基金经理反而成为了稀缺品，在此背景下，博时基金权益投资主题组投资副总监、秉持绝对收益理念的基金经理吴渭脱颖而出，他在管产品中成立时间超过一年的2只基金任职年化回报均超过25%，以亮眼成绩再次展现了绝对收益战将本色。

值得一提的是，由吴渭拟任基金经理的博时汇兴回报一年持有期混合基金，即将于2021年1月11日起正式发行。

吴渭目前管理的2只基金，博时汇智回报(004448)、博时汇悦回报(006813)，截至2020年12月4日，博时汇智回报任职回报为138.76%，同期业绩基准为39.59%，同期沪深300指数涨幅仅43.78%，任职年化收益率26.93%，获评银河证券和海通证券双五星基金。博时汇悦回报任职回报为74.04%，同期业绩比较基准35.18%。(业绩数据来源: 博时基金，银河证券)

瞬息万变的市场里，能够成功穿越牛熊周期，在长期投资中为基民持续带来超额回报的基金经理并不多见，吴渭就是其中之一，以其代表作博时汇智回报为例，该产品业绩连续4年为正，尤其是2018年，当年沪深300指数下跌超25%，全市场股混基金超88%业绩为负，博时汇智回报以年度正收益排名排名同类前6%，其次，博时汇智回报在过去3年，累计回报和最大回撤均排名同类前20%，同时满足这两项条件的同类基金仅19只，占比约5%，彰显基金经理的投资纪律与回撤控制能力。同时，吴渭几乎将自己家庭所有的闲钱，都投入到自己的产品中，与持有人利益与共，让我们看到他不负信托责任的那份初心。

(数据来源：基金定期报告、博时基金、银河证券，截至2020.9.30；过往业绩不代表未来收益。2018年前成立的股混基金共计2541只(AC份额合并计算)，2018年完整年度负收益的有2244只，占比约88%)

业绩持续领先的背后，主要源于吴渭成熟完善的投资理念。在他看来，赚取长期复利的方法是，经历一轮牛熊，在震荡或下跌行情中大幅领先指数，在上涨行情中跟上指数。在投资过程中要足够有耐心、长期严格做到知行合一，以投资纪律为先，追求绝对收益，始终把风险控制放在第一位，而非收益。

在具体的投资配置中，吴渭强调，方向感很重要，在选择赛道时，要敬畏时代趋势的力量，顺势而为更容易选出好的赛道、对的赛道。跟着时代的步伐做投资，确定对的大方向，再精选优质成长股重仓。

“我倾向在中国有比较优势的行业中选择成长龙头公司，赚估值扩张的钱，而非简单地在长期低估值的行业淘金。”吴渭认为，自下而上方面主要是基于对行业和企业基本面的研究，他会关注企业盈利能力的持续性和稳定性，以ROE为门槛，以净利润增长为标杆，其中，ROE判定可持续增长的上限，净利润增长决定成长程度，他也会去观察企业的成长性和竞争优势，更倾向于选择大盘成长股，因为渗透率快速提高阶段的成长红利是很吸引人的。而他的选股原则也相当明确，就是不杀估值，在他看来亏大钱的公司都会出现杀估值，对此，他会基于戴维斯双杀的逻辑框架，躲过企业盈利下降和宏观流动性收紧的杀估值阶段。

谈及会重仓何种公司，“我会重仓自己有优势的领域。股票价格无非对应两个关键变量：业绩的增长和估值的变化，那么我重仓的个股一定要对其中某一个变量有深入理解，要么是对估值比别人更有信心，要么是对业绩展望比别人更乐观。无论是哪种，一定是对这家公司有比市场更深入的理解，我才愿意重仓。如果我的理解是市场平均水平，那么我一定不会重仓持有。”吴渭表示。

针对未来市场的投资方向，吴渭认为A股自2020年四季度到2021年上半年处在典型的复苏期，体现为基本面驱动的特征，经济上行和通胀的同比增速高点或会在2021年二季度出现。上半年看好盈利驱动三条主线(出口链、通胀链、出行链)，且未来的市场风格将会扩散并均衡化。行业赛道上，吴渭列出了看好的5大优质赛道，主要包括政策“扩内需”+盈利修复“高弹性”的消费行业，制造“内循环”长板优势的军工行业，万物互联场景革命下的互联网行业，以及行业空间迎来高增长的新能源汽车行业，“十四五”与“内循环”共振的医药行业。

作为博时基金权益投资主题组投资副总监，产业趋势和主题投资也是吴渭重点研究的方向，他指出未来可以围绕三大主线进行布局，分别是十四五规划与双循环的政策红利、战略性新兴产业规划新增领域与确定性强领域、消费升级背景下的新消费趋势。

此外，博时基金权益投资团队积淀了20余年的投研实力，也是吴渭取得亮眼业绩的压舱石，博时基金通过深入投研一体化改革，推进“投研四互”，集中公司精英力量对优质赛道进行挖掘，力争做到领先于市场的认知和布局。截至三季末，博时旗下股混基金获评银河证券3年期五星评级在同类基金中占比10.9% ，在核心规模前十大公募中排名第二，获评银河证券3年期三星评级在同类基金中占比23.08%，在核心规模前十大公募中排名第一。同时，博时基金还累计获得46座金牛奖，其中公司金牛11座，产品金牛35座，充分诠释了“做投资价值的发现者”这一博时基金始终坚持的投资理念。

(数据来源：博时基金，金牛颁奖机构为《中国证券报》，颁奖年度为2004年-2020年；星级评价数据来源银河证券，核心规模前十大公募来源银河证券(剔除货币和短期理财债)，股混基金分类为银河一级分类。)